【中國石(shi)油報】2022年全球(qiú)能源行(hang)業景氣(qi)度大幅(fu)提升，油(yóu)氣企業(yè)取得🌂曆(li)史性經(jīng)營💰業績(jì)之後，大(dà)部分國(guo)際石油(yóu)公司仍(réng)然💚對擴(kuò)大投👉資(zī)規模保(bǎo)✨持謹慎(shèn)，注重資(zi)本收益(yì)率和股(gǔ)東回報(bao)，以便應(yīng)對更加(jiā)不确定(ding)的市場(chǎng)🌈環境。預(yù)計2023年全(quán)球油氣(qi)⁉️行業将(jiang)處于勘(kān)探開發(fa)活動的(de)階段性(xing)峰值階(jiē)段，2023—2026年全(quan)球油氣(qi)勘探開(kāi)發投資(zī)将保持(chí)穩定增(zeng)長，但利(lì)率、勞動(dong)力成本(běn)和原材(cai)料的上(shàng)升将抵(dǐ)消大部(bù)分的投(tou)資增長(zhang)。

全(quan)球油氣(qì)上遊資(zi)本支出(chu)大幅反(fan)彈，并将(jiang)保持增(zēng)長

據标普(pǔ)全球的(de)統計，2022年(nián)全球油(yóu)氣上遊(you)（包括管(guan)道和LNG）資(zi)✊本支出(chu)和⁉️運營(yíng)支出合(he)計同比(bǐ)增長23%，達(dá)到1.13萬億(yì)美元，已(yi)☔經恢📞複(fú)至2014年峰(feng)值水🔴平(ping)的87%，預計(jì)上遊投(tou)資将保(bǎo)📐持增長(zhǎng)❤️，到2025年将(jiang)✨達到1.36萬(wan)億美元(yuan)，将超過(guo)2014年的水(shui)平。其中(zhōng)，2022年油氣(qì)🌈勘探開(kai)發😘資本(běn)支出👨‍❤️‍👨為(wei)5100億美元(yuan)，同比增(zēng)長🔱39%。預計(jì)未來5年(nián)，全球勘(kan)探開🌐發(fa)投資将(jiāng)保持年(nian)均5%的增(zeng)🈲長率，在(zài)2027年達🈲到(dào)6500億美元(yuan)。但不可(kě)忽視的(de)是，2022年由(you)于通脹(zhang)造成的(de)📧投資成(cheng)本上漲(zhang)占新增(zēng)投資的(de)四分之(zhī)一，預計(ji)2023年勘探(tàn)開發資(zī)本支出(chu)增長的(de)11%中，有一(yi)半将用(yong)㊙️于抵消(xiāo)成🔆本上(shàng)漲的因(yin)素。

油氣勘(kan)探開發(fā)投資重(zhong)點地區(qū)投資趨(qū)勢呈現(xian)分化。長(zhǎng)期以🧑🏾‍🤝‍🧑🏼來(lai)，北美和(he)亞太地(dì)區都是(shi)油氣勘(kan)探開發(fā)投資的(de)重點地(dì)區，2022年北(běi)美和亞(yà)太地區(qū)的投資(zi)占比分(fèn)别為34%和(hé)26%。自美國(guó)頁岩革(ge)命以來(lai)，北美地(dì)區成為(wei)全球油(yóu)氣市場(chǎng)的“靈活(huó)供應方(fāng)”，其勘🙇‍♀️探(tan)開發投(tóu)資也随(sui)油價變(biàn)化同向(xiàng)大幅波(bo)動。但亞(yà)太地區(qū)市場主(zhu)體以國(guo)😍家石油(yóu)公司為(wei)主，為保(bǎo)障本國(guó)♊持續增(zeng)長的油(yóu)氣需求(qiú)，投資規(gui)⭐模相對(dui)💋穩定。未(wèi)來5年，預(yù)計北美(mei)地區勘(kan)探開🏃‍♂️發(fa)投資在(zai)通脹帶(dai)來的勞(lao)動力和(he)鑽井成(cheng)本上升(shēng)及中高(gao)油價的(de)背景下(xia)，将保持(chí)年均8%的(de)增長率(lǜ)。非洲地(di)區和拉(lā)丁美洲(zhou)開發程(cheng)度較低(di)、資源潛(qian)力大，且(qiě)近年來(lai)有重大(dà)發現，巴(ba)西、圭亞(yà)那等國(guó)政府增(zeng)産意願(yuan)較為迫(pò)切，投資(zi)年均增(zēng)長率分(fèn)别為9%和(he)4%。歐洲受(shou)此次能(néng)源危機(jī)的沖擊(ji)，将适度(du)提升自(zi)❗給能👨‍❤️‍👨力(li)，投資年(nian)均增長(zhang)6%。中東地(di)區作為(wéi)歐洲替(tì)代俄羅(luó)斯油氣(qì)的重要(yào)來源，為(wei)穩定油(you)氣生産(chan)仍将保(bao)持近年(nian)來年均(jun)6%的投資(zi)增長。而(ér)俄羅斯(sī)和中亞(yà)地區由(you)于歐美(mei)石油公(gōng)司的撤(che)出，再投(tóu)資能力(lì)不足，将(jiāng)保持在(zài)當前的(de)投資水(shui)平。亞太(tai)地區受(shou)限于資(zī)源禀賦(fu)，且開發(fa)成本較(jiào)高，未來(lái)投資呈(cheng)小幅下(xia)降趨勢(shi)。

陸(lù)上作為(wéi)油氣勘(kān)探開發(fa)“主戰場(chang)”的格局(jú)将保持(chí)穩定

當前(qian)，陸上油(you)氣勘探(tan)開發占(zhàn)資本支(zhī)出的約(yue)70%，鑽機數(shu)量的86%，新(xīn)增完井(jing)數量的(de)95%。2022年，全球(qiu)陸上新(xin)增完井(jing)數量大(dà)幅增長(zhǎng)24%，達到5.7萬(wan)口井，接(jie)近新冠(guan)疫情前(qián)的水平(ping)。由于需(xū)求快速(su)回升，鑽(zuàn)機日費(fèi)顯著上(shang)漲，全球(qiu)陸上鑽(zuàn)完井服(fu)務支出(chū)達到1520億(yi)美元，同(tóng)比增長(zhang)57%，預計2023年(nian)鑽機日(ri)費将繼(ji)續增長(zhǎng)23%，随後增(zēng)速将逐(zhú)年放緩(huan)。從全球(qiu)鑽機數(shu)量的變(biàn)化來看(kan)，2022年動用(yòng)鑽機3339台(tái)，同比增(zēng)長18%，預計(ji)在2023年将(jiang)繼續增(zēng)長10%，随後(hòu)開始緩(huan)慢下降(jiàng)。但在單(dan)井産量(liang)提升和(hé)成本管(guan)控的考(kao)慮下，年(nián)新增完(wán)井數量(liang)已接近(jin)峰值，預(yù)計2023年之(zhi)後新增(zēng)完井數(shù)量和活(huo)躍鑽機(jī)數将進(jin)入下滑(huá)周期，其(qi)中亞太(tai)地區的(de)下降最(zui)為明顯(xian)，北美地(dì)區仍有(yǒu)增長空(kōng)間。

海上勘(kān)探資本(běn)支出保(bao)持增長(zhang)趨勢。2022年(nian)全球海(hai)上新增(zēng)完⚽井2.8萬(wan)口，同比(bi)增長26%，預(yu)計2023年将(jiāng)繼續增(zeng)長12%，海上(shàng)鑽井活(huo)動也🌈将(jiāng)在💞2023年達(dá)到階🌏段(duàn)峰值後(hòu)緩慢下(xia)降。雖然(rán)完井數(shù)量在2023年(nian)之後呈(cheng)📧現穩中(zhong)⭐有降的(de)趨勢，但(dan)海上資(zī)本支出(chu)在未來(lai)5年仍有(you)47%的增幅(fu)，将從2022年(nian)的1444億美(mei)元🏃🏻增至(zhì)2027年2130億美(měi)🔴元，單井(jing)投資成(cheng)本和産(chan)量的提(ti)升值得(dé)期待。

生産(chan)商樂于(yú)在當前(qián)油價下(xia)保持投(tóu)資穩定(dìng)，擴大投(tou)資意🔆願(yuan)不強

盡管(guǎn)2022年全球(qiu)各類型(xing)石油公(gong)司普遍(biàn)取得了(le)近年來(lai)👅最好的(de)經🍓營業(ye)績，但創(chuang)紀錄的(de)自由現(xian)金流與(yǔ)資本支(zhī)出的增(zēng)長不成(cheng)比例。2022 年(nian)，七大國(guó)際石油(yóu)公司（bp、殼(ke)牌💃🏻、道達(dá)爾📧能源(yuán)、雪🌈佛龍(long)、埃克森(sēn)美🏃🏻孚、埃(āi)尼🚶和Equinor）的(de)自由現(xiàn)金流總(zong)計達2363億(yì)美元，同(tóng)比增長(zhang)68%，同期資(zī)本🌈支出(chū)為976億美(mei)元，同比(bǐ)增長28%。

七大(da)國際石(shí)油公司(sī)的經營(yíng)現金流(liu)主要用(yong)于以下(xià)幾個方(fang)面。一是(shì)償還債(zhài)務，改善(shàn)資産負(fù)債表。截(jie)至2023年一(yi)季度末(mò)，其債務(wu)同比降(jiang)低38%。二是(shi)提升股(gǔ)東回報(bao)，包括發(fa)放股息(xi)、分紅和(hé)股票回(hui)購。2022年，七(qī)大國際(jì)石油公(gōng)司開啟(qǐ)“回購模(mó)式”，近1000億(yi)美元的(de)🚶‍♀️回購額(é)創😘近十(shí)年新高(gao)。埃克森(sēn)美孚計(ji)劃，在2023—2024年(nian)🐉回購350億(yi)美元的(de)股票。雪(xue)佛⛷️龍宣(xuān)布，自2025年(nian)12月起在(zài)5年内實(shi)施750億美(mei)元的股(gǔ)票回購(gou)規劃。殼(ké)牌宣布(bu)，2023年♉前4個(ge)月回購(gou)了40億美(mei)元股票(piao)。預計2023年(nian)這一趨(qū)勢仍将(jiang)持續，近(jìn)一半的(de)現金🚩流(liú)用于股(gǔ)票🌍分紅(hóng)和回購(gou)。三是适(shi)當增加(jiā)資本支(zhī)出，保持(chi)業🔞務運(yun)營和增(zēng)長。2022年七(qī)大國際(jì)石油公(gong)司上遊(you)資本支(zhī)出同比(bǐ)增長20%，達(dá)到830億美(měi)元，扭轉(zhuǎn)了✉️自2019年(nian)以來的(de)下降勢(shì)頭。但整(zhěng)🔆體看，2022年(nian)七大國(guo)際石油(yóu)公司的(de)上遊資(zī)本支出(chu)增長有(you)限，在現(xian)金流使(shǐ)用中的(de)占比降(jiang)♈至近十(shi)年新低(dī)，僅為22%左(zuǒ)右。由于(yú)投資不(bu)足導緻(zhì)七大國(guó)際石油(you)公司的(de)儲量替(tì)代率仍(réng)處于下(xia)降周期(qi)，2022年儲量(liang)替代率(lü)僅為52%（不(bu)含收并(bìng)購），為近(jin)十年最(zui)低水平(píng)。這與它(tā)們自2019年(nián)以來，油(yóu)氣産量(liang)當量持(chí)續下滑(hua)趨勢保(bao)持一緻(zhì)，預計未(wèi)來3年它(tā)們的上(shang)遊資本(ben)支出與(yu)産量均(jun)能夠保(bǎo)持穩中(zhong)有升的(de)态勢。

國際(jì)石油公(gōng)司對大(dà)幅增加(jiā)資本支(zhī)出保持(chi)謹慎。根(gēn)據标普(pǔ)全㊙️球統(tǒng)計的各(ge)石油公(gōng)司2023年投(tóu)資計劃(huà)，七大國(guó)際石油(yóu)🌈公司資(zi)本支出(chu)為1191億美(mei)元，同比(bi)增長9%；加(jiā)拿大、澳(ao)大利亞(ya)等國的(de)6家中型(xíng)石油公(gong)司計劃(hua)資本支(zhi)出為350億(yì)美💃🏻元，同(tong)比增長(zhang)25%；獨立石(shi)油公司(sī)資本支(zhī)出為733億(yi)美元，同(tóng)比增長(zhǎng)17%。即使新(xin)☔增鑽井(jing)擴大🚶‍♀️産(chan)能的預(yù)期回報(bào)率遠高(gāo)于新能(néng)源項目(mu)，但✏️歐洲(zhōu)石油公(gong)司鑒于(yu)已經做(zuò)出的能(neng)源㊙️轉型(xíng)承🙇🏻諾和(he)ESG壓力，對(dui)擴大上(shàng)遊投🏃‍♀️資(zi)保持克(kè)制。而美(měi)國👌石油(yóu)公司已(yi)經從頁(yè)👌岩革命(mìng)時期的(de)高負‼️債(zhai)、高投資(zī)的規模(mó)優先型(xíng)發展模(mo)式，轉變(bian)為重投(tóu)資回報(bao)和🐕自由(yóu)現金流(liu)的盈利(li)優先型(xíng)發展模(mo)式。在油(yóu)氣💚需求(qiu)增長放(fang)🔱緩、能源(yuán)轉型壓(yā)力加大(da)的🔴長期(qī)預期下(xia)，歐美石(shí)油公司(sī)樂于在(zài)當前油(yóu)價下保(bǎo)🏒持投資(zi)穩🐪定，采(cǎi)取提升(sheng)生産效(xiao)率、追求(qiu)資👨‍❤️‍👨本收(shōu)益率最(zui)高的經(jīng)營策略(luè)。