【期(qi)貨日報(bào)】12月4日，備(bèi)受關注(zhu)的OPEC+會議(yì)結果出(chū)爐，盡管(guǎn)仍表現(xian)出了♊沙(sha)🧑🏽‍🤝‍🧑🏻特🔅托底(dǐ)♻️油價的(de)決心，但(dàn)是整體(tǐ)結果不(bu)及市場(chang)預💃🏻期，僅(jǐn)延長✂️了(le)現有的(de)減産計(jì)劃，并沒(méi)有進一(yi)步減産(chan)💃，同時沙(sha)👌特自身(shēn)的額外(wai)減産也(ye)僅将在(zai)7月進行(háng)，尚不确(que)定後續(xù)是否會(huì)延長。對(duì)于這🐕一(yī)結果，業(ye)🧑🏽‍🤝‍🧑🏻内人士(shì)普遍認(rèn)為，從短(duǎn)期來看(kan)，OPEC+會議結(jié)果從供(gòng)應端支(zhī)撐油價(jià)企穩，但(dan)未來依(yi)🤞然面臨(lin)較大壓(ya)力。

期貨日(rì)報記者(zhe)了解到(dao)，此次會(hui)議延續(xù)了近6個(ge)小時，最(zui)終艱難(nán)出爐，主(zhu)要分歧(qí)點在減(jian)産配額(e)調整上(shàng)。

據(ju)南華期(qi)貨原油(you)研究員(yuán)胡紫陽(yang)介紹，安(an)哥拉和(he)尼日利(li)亞等非(fei)洲國家(jia)因長期(qī)投資不(bu)足導緻(zhì)當前原(yuan)油産🔆量(liang)遠低于(yu)減産目(mu)标産量(liang)，規定的(de)減産配(pei)額處于(yú)虛高🤩狀(zhuàng)态。本👉次(cì)會議就(jiu)減産🏃🏻配(pèi)額重新(xin)調整，增(zeng)加🈲了沙(sha)特、伊拉(la)克、阿聯(lian)酋和科(ke)威🏃🏻特的(de)減産基(jī)準，降低(di)了尼日(rì)利亞☔、安(an)哥拉、剛(gāng)果和赤(chi)道幾内(nei)🔞亞的減(jian)産基準(zhun)。

“從(cong)OPEC+對2024年産(chan)量配額(e)的調整(zheng)來看，目(mù)标産量(liàng)将更貼(tie)近🤟于各(ge)國的真(zhēn)實生産(chan)能力。”國(guó)投安信(xin)期貨能(néng)源首席(xí)分析師(shi)高明宇(yǔ)表示⭐，盡(jìn)管對尼(ni)日利亞(yà)、安哥拉(lā)等國配(pèi)額産🙇‍♀️量(liang)的下調(diào)超過阿(a)聯酋增(zēng)加的20萬(wan)桶/天産(chǎn)量目标(biāo)，但此舉(ju)難以造(zao)成2024年實(shi)際産量(liàng)的下降(jiàng)，且給予(yu)了阿聯(lián)酋有✉️限(xiàn)的增産(chǎn)空間。九(jiu)大減産(chan)💞國進一(yi)步将自(zì)願減産(chan)計劃延(yán)長至2024年(nian)年底的(de)舉動，體(ti)現了OPEC+對(duì)沖歐美(mei)經濟🌈衰(shuāi)退的主(zhǔ)動态度(du)。“對原油(yóu)市場而(ér)言，本次(ci)🧑🏾‍🤝‍🧑🏼會議再(zài)次釋放(fang)了OPEC+對沖(chòng)需求端(duan)不利因(yin)素、托底(di)油價的(de)決心。”

“對于(yu)是否減(jian)産市場(chǎng)存在較(jiao)大分歧(qí)，主要因(yīn)為短期(qī)原油需(xū)求可‼️能(neng)還不會(huì)迅速坍(tan)塌，在需(xu)求端還(hái)不會帶(dai)來油價(jià)很大向(xiang)下壓力(li)的情況(kuang)下，部分(fèn)産油國(guó)對産量(liang)存在訴(sù)求。”國海(hai)良✉️時期(qi)貨研究(jiū)所分析(xī)師章正(zheng)澤表示(shi)，考慮到(dào)原油總(zǒng)收入對(dui)财政收(shou)入🧑🏾‍🤝‍🧑🏼的影(ying)響，部🐅分(fen)産油國(guo)在油價(jià)可能不(bu)⛱️會大幅(fu)迅速坍(tān)塌的情(qíng)況📐下，會(hui)對産量(liang)⚽保持在(zai)一定量(liàng)級之上(shang)存在訴(sù)求，這就(jiu)導緻OPEC+内(nei)部😘對于(yú)是否進(jin)一🤞步減(jiǎn)産出🛀現(xian)分歧。

“本次(ci)會議顯(xiǎn)示出減(jian)産市場(chǎng)存在較(jiào)大分歧(qi)，阿聯酋(qiu)以及部(bù)分非🍓洲(zhou)國家一(yī)直在尋(xun)求更高(gao)的産量(liang)配額，且(qie)非👉洲部(bu)分國家(jia)由于各(ge)種因素(sù)産能下(xià)調難以(yi)兌現，實(shi)際減産(chan)效果有(yǒu)待觀察(cha)。”光大期(qi)貨分析(xi)師杜冰(bing)沁稱。

随着(zhe)政策落(luò)地，對油(you)價的幹(gàn)預也越(yuè)加頻繁(fán)。自去年(nian)10月以來(lai)，OPEC+幾次主(zhǔ)動自願(yuàn)減産均(jun1)給予市(shi)場一定(ding)信心支(zhi)撐，緩解(jiě)㊙️油價出(chū)現大跌(diē)的風險(xiǎn)。但受到(dao)宏觀情(qing)緒以及(ji)對💰需求(qiú)前⁉️景擔(dān)憂的影(yǐng)響✂️，油價(jià)整體呈(chéng)現區間(jiān)寬幅振(zhèn)蕩。

“OPEC+4月宣布(bu)的減産(chǎn)從5月開(kai)始執行(hang)，在4月交(jiāo)易完減(jiǎn)産預🍓期(qī)後，5月需(xu)要去驗(yàn)證減産(chǎn)的實際(ji)執行情(qíng)況。”章正(zheng)澤表示(shi)，由于月(yuè)度産量(liang)數據相(xiang)對低頻(pin)滞後，市(shì)場日常(chang)💔更多通(tong)過相對(dui)📧高頻的(de)出口數(shu)據在一(yi)定程度(du)跟蹤💋減(jiǎn)産執行(hang)情況。“從(cong)三方的(de)海運出(chū)口數據(ju)看，除了(le)沙🆚特外(wai)，OPEC+主要産(chǎn)油國出(chū)口數據(ju)并未出(chū)現明顯(xian)超季節(jie)性的下(xia)滑，市場(chang)💃🏻對于減(jian)産執行(hang)🔆情況存(cun)在疑慮(lǜ)，油價也(ye)就呈現(xiàn)偏弱表(biǎo)現。”

在他看(kan)來，6月會(hui)議結果(guo)并沒有(yǒu)在現有(you)減産政(zheng)策的基(jī)礎上進(jin)一🌈步加(jiā)大減産(chan)，說明OPEC+内(nei)部對于(yú)是否進(jin)一步減(jian)産出現(xiàn)分歧。但(dàn)沙特提(tí)出7月開(kāi)始自願(yuàn)額外減(jiǎn)🌍産100萬桶(tong)/日，對市(shi)場情緒(xu)存在一(yī)定支撐(chēng)。

“短(duǎn)期隻要(yào)需求端(duan)未呈現(xiàn)大幅坍(tān)塌，Brent70美元(yuán)/桶的下(xià)邊際支(zhi)💛撐依舊(jiù)有效。後(hou)續需要(yao)關注各(gè)成員國(guo)實際減(jiǎn)産情❌況(kuàng)，可以通(tōng)過相對(dui)高頻的(de)海運出(chū)口數據(ju)進行跟(gēn)蹤，如果(guo)減産♋不(bú)及預期(qi)，油價💚可(ke)能仍會(huì)承壓運(yun)行。”章正(zhèng)澤稱。

杜冰(bīng)沁認為(wéi)，盡管OPEC+會(huì)議将當(dāng)前減産(chǎn)協議延(yán)長到2024年(nián)年底，但(dan)下半年(nian)實際減(jiǎn)産效果(guǒ)和後期(qi)由于訴(su)求不同(tong)是否能(neng)繼續堅(jiān)持☎️減産(chan)政策還(hai)存在一(yi)定風險(xiǎn)，這對于(yu)下半年(nian)全球原(yuán)油♉供需(xū)平衡帶(dai)來了不(bu)确定性(xing)。

此(ci)外，宏觀(guan)方面憂(you)慮仍存(cún)。雖然美(mei)國總統(tǒng)已簽署(shu)債務上(shàng)限法案(an)，暫緩債(zhài)務上限(xiàn)生效至(zhi)2025年年初(chū)，但海外(wài)經濟衰(shuai)退🏃帶來(lai)的需求(qiú)滑⁉️坡壓(yā)力仍在(zài)。

在(zài)杜冰沁(qìn)看來，随(suí)着歐美(mei)經濟體(tǐ)衰退風(fēng)險的增(zēng)加🔞，需求(qiú)端也面(mian)📐臨着較(jiao)大壓力(lì)。“短期油(you)價或企(qi)穩回升(shēng)，但中長(zhang)期或仍(reng)🌈面臨基(ji)本❤️面和(hé)宏觀的(de)博弈。”